作為公募創新型產品，上半年紅極一時的FOF基金，近期卻遭冷遇，審批和發行均有所放緩。
FOF審批和發行遇冷
據証監會最新數據統計，截至6月15日，FOF產品的申報數量已達133隻，而獲批的隻有13隻。其中，待審批的FOF中有54隻養老目標基金。《國際金融報》記者從基金公司處獲悉，養老目標基金尚處於調研階段，監管層還未給出發行時間指示。但即便除去養老目標基金，FOF的獲批率也僅為16%。
記者注意到，近期FOF的審批和發行均有所放緩。從審批進度來看，已經拿到“准生証”的13隻FOF，6隻獲批於2017年9月6日、3隻獲批於2018年3月5日，4隻獲批於2018年4月18日。証監會數據顯示，目前有64隻（非養老目標）FOF在等待批復，然而近兩個月來審批進入停滯狀態。
從發行情況來看，除上投摩根基金之外，第一批和第二批拿到FOF資質的公司都在一個月左右便推出了產品。而第三批FOF在4月18日獲批后，遲遲沒有發行產品的跡象。
其中一家基金公司向《國際金融報》記者表示，按照監管要求，隻要在獲批后6個月內發行即可。此外，記者從多方了解到，推出時間延后的原因主要來自兩方面：一是因為目前還有基金正在發行，而代銷機構趨於飽和，所以已經獲批的FOF檔期會晚一些。二是因為今年以來大盤始終處於震蕩下行階段，基金公司在等待一個更好的建倉時點。有基金公司向記者明確表示，會在7月份推出FOF產品。
針對FOF審批和發行遇冷，天相投顧投研總監賈志在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“從人為限制投資方向就可以看出，監管對FOF的設立比較謹慎，加上此前FOF的業績表現並不好，后續產品審批自然就更難了。”
業績和規模雙折戟
在定位上，FOF與開放式基金最大的區別在於，FOF是以基金為投資標的，而開放式基金是以股票、債券等有價証券為投資標的。旨在通過專業機構對基金進行篩選，幫助投資者優化基金投資效果。
但事實上，現有FOF的持倉卻十分保守。一季報顯示，除海富通聚優精選混合FOF外，其他FOF的前十大重倉基金中，貨基和債基等固收類產品佔比過半。
Wind數據顯示，截至6月28日，8隻已發行的FOF成立以來均處於虧損狀態，收益率在-9.07%至-0.43%之間。其中，權益類基金配置比例最高的海富通聚優精選混合FOF，目前業績表現最差，收益率為-9.07%。值得一提的是，6月26日，海富通基金發布公告，宣布海富通聚優精選混合FOF基金經理孫陶然因個人原因離職。
針對FOF的業績表現，建信基金在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“近期受多種因素綜合影響，証券市場表現不佳，拖累基金業績。作為一種在全市場進行大類資產配置的基金產品，FOF的長期業績表現值得期待。養老產品選用FOF的產品形式，也正是看中了公募FOF的資產配置和投資管理能力。”
從FOF規模變動情況來看，收益不如貨基導致眾多投資者黯然離場。數據顯示，首批成立的6隻FOF規模縮水嚴重。具體來看，南方全天候策略FOF、嘉實領航資產配置混合FOF、建信福澤安泰混合FOF、海富通聚優精選混合FOF、華夏聚惠FOF、泰達宏利全能混合FOF首募規模分別為33.02億元、28.63億元、27.9億元、21.58億元、46.89億元、8.27億元，截至一季度末，規模縮水率分別為37%、35%、47%、39%、49%、39%。
此外，從第二批FOF的募集情況來看，投資者的認購熱情在持續減退。中融量化精選FOF和前海開源裕源FOF首募規模僅為4.29億元和2.99億元，和首批FOF的規模差距可見一斑。
賈志認為，規模縮水，有業績的原因，也跟發行時的不理性有關。他強調：“FOF作為創新型產品，還是不要盲目追求規模，應回歸資產配置的本源，做好產品。”
需要反思和改進之處
“FOF發展至今，其實有很多需要基金公司去反思和改進的地方。”某業內資深人士向記者感慨道，“比如，FOF到底該怎麼做資產配置？”他認為，在基礎市場環境不好的情況下，首批成立的6隻FOF一開始選擇主要配置貨基是明智的，但並非長久之計。
可以看到，第二批FOF發行時，監管就有了新要求。和首批6隻FOF不同的是，中融量化精選FOF和前海開源裕源FOF的基金招募說明書裡，都明確提到了“對貨幣市場基金的投資比例不超過基金資產的5%”。
“FOF不過是賣菜的二道販子”，上述資深人士告訴記者，一位公募從業人員在他發布的一條關於FOF的朋友圈下面如此評論。而事實上，這位從業人員所在的公司已經發行了1隻FOF，並且另1隻FOF也已獲批。“這樣的言論足以說明，圈內從業人員對FOF產品都是持爭議態度的”。
作為創新型產品，從收益不如貨基、規模大幅縮水、審批和發行放緩、從業人員的吐槽等現象來看，FOF似乎並未獲得市場認可。
對此，著名對沖基金經理韓瑋在接受《國際金融報》記者採訪時表示，一方面，FOF作為創新型產品與傳統的規模基金在管理方法上有很大的不同，各種各樣的教條主義、機械主義選擇基金的錯誤方法盛行，各家基金管理都需要有一個人員培養和經驗積累的過程。另一方面，評判投資業績必須要立足長遠，不要由於短期的市場非理性下跌導致基金淨值下降，就輕易得出基金業績不佳的結論，這個時候恰恰是投資者樹立信心、追加投資的良機，絕對不要恐慌性贖回。
同時，韓瑋也強調，基金公司若想要解決當前的困局，應放眼長遠，努力提升FOF投資管理能力，通過良好的長期業績和口碑，逐步贏得投資者的信任。
