11月14日，北京啟動空氣重污染黃色預警，而在資本領域，環保板塊同樣是業界關注的焦點。受各項利好政策助推，近一個月來環保板塊表現回暖，年內表現不佳的環保主題基金是否會迎來發展機遇?
短期表現回暖
由於近期空氣重污染、政策利好等事件性驅動因素不斷，環保工程行業上市公司在資本市場的走勢逐步回暖。
截至11月14日收盤，滬深兩市股指全線收跌，市場成交額較昨日縮量。上証綜指收報2632.24點，跌幅0.85%，深証成指收報7908.55點，跌幅0.69%。從板塊來看，環保工程板塊依舊保持上漲，且近3日的漲幅領跑市場。
Wind數據顯示，近一個月來，申萬二級行業分類中的環保工程與服務行業漲幅8.39%，同類排名靠前。而同期上証綜指僅上漲0.97%，中小板指僅上漲2.82%。
環保板塊的良好表現也推動環保主題基金取得不錯的投資收益。具體來看，近一個月來，市場上存續的25隻環保主題基金中，有23隻取得正收益。其中，交銀中証環境治理以11.32%的收益率領跑同類，匯添富中証環境治理、華夏節能環保、鵬華環保產業等18隻基金收益率均在5%以上。
此外，環保行業近期的表現也引起眾多機構關注。據《國際金融報》記者統計，近一個月來，共有上海洗霸、碧水源、旺能環境等8家環保行業上市公司被55家機構調研。其中，旺能環境、碧水源等個股股價漲幅均超過15%。
年內整體弱行情
盡管環保行業以及相關主題基金短期在二級市場表現可觀，但也難掩蓋其年內整體表現不佳的事實。Wind數據顯示，環保工程及服務行業指數年內下跌42.89%，排名同類倒數第三。受此影響，25隻環保主題基金年內平均虧損21.39%，且此類基金業績表現分化較大，最優收益與最差收益相差幅度高達42%。
同時，由於上半年環保行業整體表現不佳，多隻環保板塊個股在三季度均遭遇基金大幅減持。比如，從基金披露的重倉股來看，二季度被259隻基金持有的碧水源，到三季度僅被11隻基金持有;二季度被110隻基金持有的萬邦達，到三季度僅被1隻基金持有。
建信環保產業股票型基金在三季度大幅減持碧水源，其基金經理姜峰表示，通過對環保相關行業的對比研究，結合具體行業的業績增速、估值水平和未來業績預期，該基金在三季度堅持低倉位操作，減持了業績較為一般的傳統環保公司，增持了現金流較為穩定的水電公司。
“環保企業在2017年底至2018年初長時間弱勢行情的主要原因之一是PPP(公私合營)清庫。后期，市場對環保項目推進、融資等方面的負面看法有望消除，投資者對環保企業的盈利預期有望提升。”盈米基金分析師陳思賢向《國際金融報》記者表示。
估值有望修復
11 月 14 日上午，國家統計局發布的我國 10 月經濟統計數據顯示，10 月工業增加值同比增長 5.9%，較上月回升 0.1 個百分點。其中，主要受益於環保限產政策的邊際調整等因素。
數據顯示，截至目前，環保板塊估值不到20倍，為近6年來最低水平。業內人士認為，政策利好有望提振環保板塊市場情緒，也將繼續看好該板塊估值修復行情。
嘉實環保低碳股票基金經理姚志鵬認為，環保行業目前處於歷史估值的底部區域，中國仍然處於重化工升級轉型階段，未來環保的需求仍然有廣闊空間，制約行業的主要是流動性，需要等待的是未來流動性傳導帶來的估值修復機會。
陳思賢向本報記者分析稱，2017年底至2018年初，伴隨PPP清庫，部分環保類項目資金流中斷。受其影響，環保股陷入弱勢行情，目前估值處於低位，環保板塊當前正處於估值與預期的雙底，看好該板塊長期的估值修復。
“短期需要注意部分環保企業信用風險。今年以來，神霧環保、凱迪生態等公司爆出債務地雷，暴露了部分環保公司負債率高、償債能力弱的現實。在環保政策大力推動的當下，進行中的項目較多，資金流動性較為緊張。在企業融資環境改善沒有落實政策之前，短期公司信用風險較大，建議投資者在短期風險過后再介入。”陳思賢表示。
至於未來環保行業的發展，陳思賢認為，首先，除了政策大力推進外，環保行業近期主要利好首先是融資環境有望改善;其次，環保項目落實率有望大幅提高，環保企業業績將得到改善。
