在經歷了前幾年的熱錢涌入之后，近兩年文化傳媒產業進入了“資本冷靜期”和“政策嚴管期”。
2018年文化傳媒產業多項政策監管落地，加速整個行業更加規范化和健康方向發展，這也意味著整個產業發展面臨重要的轉折點。而進入2019年，在業內看來，政策密集期或將到來，加速行業向規范化和健康發展。
與此同時，在業界看來，5G、AI、VR/AR等新技術也將給“動蕩”中的文化傳媒行業帶來新的驅動力，部分細分領域有望在近年率先迎來發展的好時機。
新技術或帶來全新機遇
投中研究院院長國立波在其今日發布的《2019文化傳媒產業投融資報告》中表示，2019年將是政策落地執行的一年，隨著監管新格局的確立，政策密集期或將到來。同時，在監管趨嚴以及退出渠道收緊的影響下，或將對投融資市場有所影響，融資相對困難。
“政策趨嚴有利於幫助整個產業內參與主體自律意識提高，同時政策逐漸精細化和垂直化，對文化傳媒行業管制和扶持的方向更明確，有利於幫助企業定位以及更清晰未來發展方向，實現良性健康的可持續發展。”國立波說。
根據上述報告分析，5G、AI、AR/VR等新技術將會帶來新業態以及商業模式的變化。例如，未來5G可能帶來的10-15分鐘中長視頻業態的到來﹔AI、5G等新技術的應用幫助文化傳媒產業不斷提升生產效率。
目前，文化傳媒產業的企業主要與AI技術層企業合作，同時不斷拓寬應用場景。雖然市場遇冷，聚焦AI+文化傳媒產業的應用吸引了不少資本關注，在視頻和廣告領域最多。
人工智能已成為文化傳媒產業重要驅動力，是文化傳媒生產力提升的一次技術革新，為整個行業帶來深刻變革。同時，文化傳媒產業也是人工智能最重要的應用領域之一。圍繞文化傳媒產業的整個流程，人工智能已經滲透到從內容創作、內容分發、內容審核到內容運營管理、內容消費等各個方面。目前AI在視頻、游戲、數字出版、廣告營銷等領域都已進行深度應用。
5G則主要賦能VR/AR、智能互聯、大視頻、雲游戲等四大應用場景。據分析，5G技術將使移動設備通信速率提升低延時，有利於基於4K/8K的超高清視頻發展，這將加大有線網絡運營商和移動運營商的數字內容需求量，產品終端、超高清內容制作方面機遇來臨。
全球移動通信系統協會預測，到2025年全球5G連接數量將達14億個，未來15年，5G將為全球經濟增加2.2萬億美元產值。未來5G技術與AI、大數據等緊密結合，開啟萬物互聯全新時代，每一個聯網的物體都將可能為一個媒介平台，不同應用場景催生出更多元形式內容需求。
與此同時，5G將大大促進AR/VR應用程序的開發，5G網絡對傳輸速度的提升也使得娛樂內容互動體驗更好，推動AR/VR等沉浸式交互應用的全面發展。例如，游戲內容和畫質的全面提升，游戲玩法和場景體驗的改變，以及AR/VR形式的新型廣告的出現。
此外，雲游戲是以雲計算為基礎的游戲方式，所有游戲都在服務器端運行，並將渲染完成的游戲畫面壓縮后通過網絡傳輸給用戶。5G的多並發、低延遲、高帶寬特點能夠支撐雲游戲的畫質以及雲游戲的互動體驗，同時也推動雲游戲內容供應商的發展，技術和內容協同匹配發展。
值得注意的是，游戲在所有融資應用領域中依然保持領先地位，2018年游戲領域佔所有應用融資的45.1%，VR/AR設備深度沉浸感為游戲用戶群體及游戲公司提供了完美的解決方案，極大豐富游戲體驗，而VR/AR缺少支撐內容，二者天然互補，所以在游戲最先落地。未來VR/AR技術將會與5G、AI等技術相結合更好地應用於不同場景。
投融退出環節或延續去年狀況
據CVSource投中數據顯示，2018年文化傳媒產業融資數量為616起，比2017年下降16%，延續2015年以來下降趨勢。大額交易案例頻現，融資規模創新高，達到154.83億美元，比2015年峰值增長86%﹔2019年第一季度融資數量和規模繼續走低，共74起總規模20.05億美元。在整個資本寒冬以及政策監管趨嚴背景下，文化傳媒市場投融資進入調整期，更加趨於理性。
國立波預計，2019年文化傳媒產業融資會延續下降趨勢，融資規模或將繼續加大。
同時，2018年文化傳媒產業單筆融資額創5年內新高，約為3000萬美元。2019年第一季度平均單筆融資額稍有下滑。在行業在經歷投資熱潮后，資本逐步向頭部企業聚集已成為明顯趨勢，預計2019年這一趨勢也將延續。
2018年融資輪次依然集中於早期，以天使輪、A輪為主，但E+輪及戰略投資規模大幅增長，2019年第一季度延續增長趨勢，融資輪次主要集中於戰略投資，隨著行業發展日趨成熟及資本市場頭部聚斂效應，未來資本向后期輪次聚集或將成為趨勢。機構參與A輪后的投資意願更強，希望將大體量資金投向發展更加明確的項目。對於處在成長期的企業，投資機構則保持謹慎的態度。
整體來看，近年文化傳媒各細分領域融資數量最多的集中於網絡游戲、媒體網站和影視音樂。媒體網站行業融資自2015年和2016年的爆發后逐年遞減，與整個行業投融資發展大趨勢相吻合。相比整個文化傳媒行業數量下滑趨勢，網絡游戲、影視音樂、媒體網站行業融資依然活躍，有逆勢增長趨勢。這些熱門細分領域的融資主要集中於后期投資，例如E輪和Pre-IPO等。
2018年IPO數量較少共8家，且均選擇美股或港股上市，愛奇藝、嗶哩嗶哩、騰訊音樂相繼赴美上市。對於A股市場來說，IPO受政策波動影響較大，與A股市場相比，美國市場更為成熟，流動性強。2019年第一季度共2家企業，貓眼娛樂和豆盟科技實現IPO上市，均選擇港股上市，累計發行規模2.63億美元。
2018年完成並購案例數量及規模持續下降，案例數量僅有82起，創近5年新低，並購總規模達87.37億美元，下滑約76%，其中閱文集團22.59億美元收購新麗傳媒，阿裡巴巴22.53億戰略入股分眾傳媒，這兩筆大額交易約佔總體規模一半以上。2018年完成並購平均單筆交易額比2017年有小幅上升，但依舊保持在1億美元/起的平均水平。2019年第一季度案例數量共17起，並購總規模約為10.2億美元，預計2019年並購仍是重要退出渠道。
六大發展趨勢和投資機會
在未來發展趨勢與投資機會展望，國立波在上述報告中提出了六大機會：
第一，政策利好以及付費趨勢驅動之下，版權變現空間提升，迎來投資新機遇：知識產權領域逐漸受到重視，國家先后出台多項利好政策，同時，我國文化傳媒產業目前不少細分領域正版化率嚴重不足，成長空間大。據國家版權局網絡版權產業研究基地發布的《中國網絡版權產業發展報告（2018）》報告顯示，2018年中國網絡版權產業規模達7423億元人民幣，同比增長16.6%。在政策推動和產業趨勢帶動下，同時，新主力人群付費意識逐漸崛起，用戶付費將是未來三年內文化傳媒行業發展的最重要驅動力，版權變現能力提升，版權領域迎來投資新機遇，尤其是具備優質內容制作能力或渠道類具有明顯優勢。
第二，市場競爭激烈加速產業細分，持續盈利變現能力成競爭關鍵，各細分領域或將不斷出現增長熱點：市場競爭激烈，初創企業融資難度更大，企業的差異化產品和策略，持續的盈利能力及流量變現能力成為競爭關鍵。受移動互聯網用戶高漲的碎片化娛樂需求影響，2018年短視頻、小程序等發展迅速，未來伴隨新技術升級或將還會有細分領域爆發。此外，用戶需求的細化也讓為小眾文化迎來更多發展空間。
第三，5G、VR/AR等技術紅利驅動或將帶來新一輪增長點：科技的進步在深度改變文化傳媒產業的供需關系和價值鏈，新技術的發展成為推動產業創新升級的重要驅動力量，未來5G、IOT、VR/AR等賽道或將成為投資重點，尤其是應用型技術將會驅動產業新一輪增長，AI、5G技術的逐漸落地將會帶來更多應用場景，同時也會推動AR/VR應用場景的爆發，對於相關人才的需求也會更加迫切。
第四，文化傳媒產業全球化趨勢逐漸加強，優質內容出海迎來發展機遇：我國互聯網人口紅利消退，同時，東亞、東南亞、北美等海外人口紅利不斷帶動發展，市場仍高速增長，出海正成為文化傳媒領域未來的重要趨勢。例如，手游出海使國內游戲廠商的成長天花板大大提高﹔同時，“一帶一路”背景下，政策不斷催化，未來文化傳媒全球化趨勢加強，影視出海也將迎來發展機遇。
第五，“文化+”多領域跨界融合或將成為增長動力帶來溢出效應：文化傳媒產業與消費、旅游等產業的加速融合將成為新的增長點。文化+消費正在通過創新模式連接，帶來更多精准流量和變現。同時，在文化部和旅游部進行合並的大背景下，文化+旅游產業的迭代升級與融合發展會有更多的探索和新機遇，文化+旅游產業也正在呈現產業效益溢出效應。
第六，文化傳媒投資呈現逐漸由財務投資過渡到產業投資趨勢：在當下資本環境和創業環境大背景下，文化傳媒產業投資也回歸理性。面臨著深層次整合與變革，投資機構更注重產業鏈布局，利用投資標的的協同性，深耕產業聚合資源，延伸向上下游各環節，參與產業的整合升級，幫助企業提供涉及戰略、業務、人才等各類資源，產業投資將逐漸成為文化傳媒投資的重要趨勢。
