5月22日，金龙机电股价再次跌停，这已经是复牌后的连续第6个跌停。
金龙机电股价的暴跌，尚没有看到见底的迹象。
5月21日晚间，金龙机电发布公告称，因近日公司股价大幅下跌，导致控股股东金龙集团质押的部分股份触及平仓线，存在平仓风险。
目前，金龙集团已触及平仓线的质押股份总数约为13980万股，占其持有公司股份总数的43.99%，占公司总股本的17.41%。
公告还称，金龙集团目前债务风险仍未解除，将采取积极措施，通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等措施化解股票质押风险。
大股东的债务风险
自2017年11月27日起，金龙机电停牌已经超过6个月。
彼时，金龙机电公告称，公司正在筹划发行股份购买资产的重大事项，鉴于该筹划事项尚存在不确定性，因此申请停牌。
2月26日，公司变更其停牌理由为，控股股东金龙集团正在筹划公司股权转让事项，该事项可能涉及公司控制权变更，其股权拟受让方的实际控制人为地方国有资产监督管理委员会，目前相关方正在就该事项的具体方案进行商谈。
3月8日，公司披露本次筹划的发行股份购买资产事项为：拟通过发行股份的方式购买福建中科光芯光电科技有限公司不低于51%的股权，但因相关条件尚不成熟而终止。
随后，金龙集团股权转让的交易双方最终未能达成一致意见，因此决定终止本次公司股权转让事项。
事实上，金龙集团一直深陷债务危机。目前，金龙集团仍面临债务风险，不具备偿还到期债务的能力。集团拟采取向金融机构融资、出售金龙集团旗下相关资产、股权转让或公司控制权转让等。
此前金龙机电曾在业绩说明会上表示，由于控股股东金龙集团自身经营对资金需求较大，导致其目前持有的上市公司股权质押比例较高。为维护上市公司经营稳定，控股股东拟转让其持有的部分上市公司股权，以降低其质押比例。
今年3月，金龙集团出现部分质押股权违约。
4月，上述违约的股票质押业务涉及的相关债务清偿完毕，涉及的相关股票也已完成解除质押。
不过，解除违约质押后，金龙集团立马又重新质押。目前，金龙集团累计质押股份31685万股，占其持有公司股份总数的99.69%，占公司总股本的39.45%。
5月15日复牌首日，公告称，金龙集团发生了股权变更事项。金龙机电实控人金绍平将其持有的金龙集团26%股权转让给新任董事长黄磊，25%股权转让给了李雳。股权变更完成后，金绍平还持有金龙集团39.55%的股权，仍为公司实控人。
其中，黄磊与李雳无关联关系，双方也不存在一致行动关系。
去年第四季度巨亏7.25亿
在大股东面临债务风险的同时，金龙电机也出现了上市以来首次归母净利润为负。
金龙机电2017年年报显示，报告期内，公司实现营业收入37.05亿元，较上年同期增长9.75%；实现归母净利润-4.18亿元，较上年同期减少406.99%。
令人费解的是，金龙机电在2017年前三季度的营业收入为24.94亿元，同比增加4.09%；净利润高达3.07亿元，同比增长116.97%。
仅仅一个季度，公司的净利润就减少了7.25亿元。
对此，公司给出了以下原因：
报告期内，公司线性马达产品毛利率下降，利润同比下降6233.33万元；
公司全资子公司博一光电、甲艾马达2017年度实现的净利润未达预期，公司2017年度对并购上述两家子公司形成的商誉计提减值准备22196.86万元；
公司参股公司业绩未达预期，公司2017年度对长期股权投资计提减值准备1644.83万元；
公司对存货进行减值测试判断，认为部分存货存在一定的减值迹象，公司基于谨慎性原则对2017年期末存货计提了跌价准备8980.61万元。
即使扣除所有资产减值的影响，公司在第四季度仍然亏损3.71亿元。在此期间，公司究竟发生了什么？
对此，《国际金融报》记者多次致电金龙机电证券部，但截至发稿仍未有人接听。
随后，记者仔细对比了2017年三季报和2017年年报，发现第四季度亏损的另两大原因是当期管理费用陡增和投资收益猛降。
2017年前三季度，公司的管理费用为1.65亿元，投资收益为1.67亿元；而公司在全年的管理费用为3.68亿元，投资收益为-0.76亿元。由此计算可得，公司在2017年第四季度的管理费用为2.03亿元，投资收益为-2.43亿元。
而在2016年，公司在第四季度的管理费用为0.95亿元，投资收益为481万元。
换言之，公司在2017年第四季度的管理费用不仅同比大增113.68%，还“反常地”远远超过了前三季度的管理费用总额。
商誉炸雷
2014年，公司以9.72亿元收购甲艾马达、博一光电，形成的商誉分别为2.82亿元、3.55亿元。同时，两家公司均作出业绩承诺。
2014年-2016年，甲艾马达实现的扣非后归母净利润分别为4700万元、5405万元、6215.75万元；博一光电实现的扣非后归母净利润分别为5057万元、6171万元、7272万元，三年实现的扣非后归母净利润总计为18500万元。
三年内，甲艾马达的业绩承诺已实现，完成率为107.08%；但博一光电的累计业绩承诺未能实现，完成率仅为82.4%。
因为未完成业绩承诺，公司在2016年就对博一光电形成的商誉计提减值准备8436.17万元。
但好景不长，不仅博一光电的盈利能力每况愈下，精准完成业绩承诺的甲艾马达也业绩变脸了。
2017年，博一光电的营业收入为8.14亿元，同比下降55.81%；净利润为2334.48万元，同比下降57.6%。甲艾马达的营业收入为2.91亿元，同比增加0.34%；净利润为4325.66万元，同比下降35.12%。
一位投行人士指出，并购标的通常会十分“努力”地完成业绩承诺，所以业绩承诺期过后的经营表现能够更好地体现公司的真实状况。
对于两家公司下滑的原因，公告表示，报告期内，博一光电因工厂搬迁、产业链整合，影响了其2017年度的销售收入。同时，为提升品牌形象，博一光电为京东方提供代加工业务，导致其利润率有所下降，影响业绩的实现；而甲艾马达因其主要客户微软的产品销量下降而导致订单量下降，并且2017年度人民币汇率升值对甲艾马达利润影响较大，导致甲艾马达业绩未达预期。
