“这是最好的时代，这是最坏的时代。”狄更斯的名言套用在万达电影目前所面临的局面上似乎并不为过。
两个月前，耗时三年的万达电影收购万达影视股权事宜获证监会有条件通过，虽正式核准文件还未下发，但这对万达电影来说，已是前进了一大步。收购万达影视缘于万达电影想从单一的影视产业链下游，即放映业务扩张至集院线终端平台、传媒营销平台、影视 IP平台、线上业务平台、影游互动平台为一体的泛娱乐平台型公司。然而，就在万达电影筹备和等待“一展宏图”期间，其却不得不面对来自其现有下游业务的市场挑战。
4月26日，万达电影发布其2018年年报。报告期内，万达电影实现票房95.6亿元，同比增长8.9%，观影人次2.3亿人次，同比增长7.5%。其中，国内实现票房79.8亿元，同比增长10.1%，观影人次2.1亿人次，同比增长7.8%。
观影人次基数的增长带动营收规模增长，2018年，公司实现营业收入140.88亿元，同比增长6.49%，不过，相比2017同比18%的增长率，上述增速有所下滑。更需要指出的是，营收并未带动利润的增长。2018年，万达电影实现归属于上市公司股东的净利润12.95亿元，同比下降14.58%。
对此，万达电影将其归结为观影毛利下降的结果。年报显示，观影收入、广告收入和商品、餐饮销售收入毛利率分别为10.33%、68.6%和59.67%，同比分别减少1.73个百分点，增加1.12个百分点以及减少0.29个百分点。从区域来看，国内外业务毛利分别下降1.2% 和3.52%。
作为占据万达电影2018年营收64.37%的观影收入，其毛利下降对企业利润的影响不言而喻。但利润下降的原因似乎不仅于此，记者发现，2018年其分别同比增加6.16%、23.73%的销售费用、财务费用似乎也起到推波助澜的作用。
利润不是万达电影需要担心的唯一问题。
从现金流来看，万达电影2018年货币资金同比减少53%至13.5亿元，而主要原因则是偿还贷款及利息，及影城建设支出两方面。基于强者恒强的竞争格局，万达电影的战略中包括不断扩张现有的下游业务规模，完善影院布局。但从行业整体来看，截至 2018年底，全国可统计影城数量11145 家，同比增长12%;银幕数量60079块，同比增长18.3%，而同期全国观影人次同比增长仅为5.9%。当全国银幕增速快于整体票房增速时，也意味着同质化竞争的加剧。事实上，虽然万达电影拥有国内影院已从2017年463家增至2018年的541家，银幕也从4134块增至4807块，但其市场占有率并无改变，维持在13.5%的水平。
易观互娱领域高级分析师何利对《国际金融报》记者指出，万达电影核心竞争优势在于运营体系已成标准化，经营策略也相对完善，管控集中。但其主要阵地在国内一二线城市，放映端资源已趋向于饱和，且万达电影在横向并购方面的压力较大。未来，国内影院建设扩张的主要阵地在三四线及以下城市，万达电影目前布局相对较弱，在其中发展空间有限。
“万达电影在产业下游拥有良好的渠道及场景资源，但随着优质内容需求的增长，上游话语权在不断加强，众多平台及渠道也在需求多方合作或绑定。万达电影自身IP经营起步较晚且储备有限，但利用本身在院线端的优势，及时光网等大数据的支持补充，未来与其他头部内容公司，制作公司以及互联网平台的合作，或将是其深入上游市场的重要布局。”何利表示。
拓宽产业链，布局制作端，万达电影已在行动中，其在列举2019年经营计划时将落实重组事宜，全面升级为一家全产业链公司提至首项。只不过，上述愿景将何时实现或还是未知数。
