3月25日晚间，证监会发布《首发业务若干问题解答》，公布的问题解答共50条，主要涉及首发申请人具有共性的24条法律问题与26条财务会计问题。
VIE架构的企业需要注意
《首发业务若干问题解答》显示，对于控股股东设立在境外且持股层次复杂的，保荐机构和发行人律师应当对发行人设置此类架构的原因、合法性及合理性、持股的真实性、是否存在委托持股、信托持股、是否有各种影响控股权的约定、股东的出资来源等问题进行核查，说明发行人控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份权属是否清晰，以及发行人如何确保其公司治理和内控的有效性。
与关联方共同投资需合理
《首发业务若干问题解答》显示，应当披露相关公司的基本情况和关联交易。如公司共同投资方为董事、高级管理人员及其近亲属，中介机构应核查说明公司是否符合《公司法》第148条规定，即董事、高级管理人员未经股东会或者股东大会同意，不得利用职务便利为自己或者他人谋取属于公司的商业机会，自营或者为他人经营与所任职公司同类的业务。
涉密企业何如披露
《首发业务若干问题解答》显示，根据招股说明书准则，发行人有充分依据证明准则要求披露的某些信息涉及国家秘密、商业秘密及其他因披露可能导致其违反国家有关保密法律法规规定或严重损害公司利益的，发行人可向中国证监会申请豁免披露。
证监会不对发行人申请豁免披露的信息是否涉密进行判断，主要依据国家有关主管部门的书面确认。对存在涉密信息申请豁免披露的，发行人在履行一般信息披露程序的同时，还应落实如下事项：
(1)提供国家主管部门关于发行人申请豁免披露的信息为涉密信息的认定文件。
(2)发行人关于信息豁免披露的申请文件应逐项说明需要豁免披露的信息，并说明相关信息披露文件是否符合有关保密规定和招股说明书准则要求，涉及军工的是否符合《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》，豁免披露后的信息是否对投资者决策判断构成重大障碍。
(3)发行人全体董事、监事、高级管理人员出具关于首次公开发行股票并上市的申请文件不存在泄密事项且能够持续履行保密义务的声明。
(4)发行人控股股东、实际控制人对其已履行和能够持续履行相关保密义务出具承诺文件。
(5)对审核过程提出的信息豁免披露或调整意见，发行人应相应回复、补充相关文件的内容，有实质性增减的，应当说明调整后的内容是否符合相关规定、是否存在泄密风险。
(6)说明内部保密制度的制定和执行情况，是否符合《保密法》等相关法律法规的规定，是否存在因违反保密规定受到处罚的情形。
创业板的业务认定
《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规定发行人应当主要经营一种业务。
对于这项规定的理解，《首发业务若干问题解答》显示，“一种业务”可界定为“同一类别业务”或相关联、相近的集成业务。
对于发行人确属在一种业务之外经营其他不相关业务的，在最近两个会计年度以合并报表计算同时符合以下标准，可认定符合创业板主要经营一种业务的发行条件：
(1)主要经营的一种业务之外的其他业务收入占营业收入总额的比重不超过30%。
(2)主要经营的一种业务之外的其他业务利润占利润总额的比重不超过30%。
影视产业的收入确认
《首发业务若干问题解答》显示，发行方应根据《企业会计准则第14号——收入》的规定，确定其收入应按“总额法”还是“净额法”核算。发行方采用代理发行的方式从事影视发行业务的，实质上仅作为制片方和影院之间的中介，未承担影片制作的拍摄审核风险，也不承担放映影片票房惨淡而导致的潜在损失，而且发行方提供服务时，影院清楚的知道影视作品质量责任、版权价格(票价)主要取决于制片方，发行方仅提供市场营销、排期供片等服务，尤其是院线发行环节，其只提供“供片渠道”管理服务，因此采用代理发行方式实施发行的，通常采用“净额法”核算。
房产的价值确认
《首发业务若干问题解答》显示，鉴于目前A股同类上市公司普遍以成本模式对投资性房地产进行计量，计价模式不同导致报表列报存在较大差异，并可能影响投资者价值判断。
所以发行人需披露两种计量的差异，分析近几年国内投资性房地产，其价格持续上涨趋势的特殊性及可持续性。另外，在招股说明书“重大事项提示”及“风险因素”中就公允价值变动收益占比较大对未来分红的影响进行充分风险提示。
