在经历了前几年的热钱涌入之后，近两年文化传媒产业进入了“资本冷静期”和“政策严管期”。
2018年文化传媒产业多项政策监管落地，加速整个行业更加规范化和健康方向发展，这也意味着整个产业发展面临重要的转折点。而进入2019年，在业内看来，政策密集期或将到来，加速行业向规范化和健康发展。
与此同时，在业界看来，5G、AI、VR/AR等新技术也将给“动荡”中的文化传媒行业带来新的驱动力，部分细分领域有望在近年率先迎来发展的好时机。
新技术或带来全新机遇
投中研究院院长国立波在其今日发布的《2019文化传媒产业投融资报告》中表示，2019年将是政策落地执行的一年，随着监管新格局的确立，政策密集期或将到来。同时，在监管趋严以及退出渠道收紧的影响下，或将对投融资市场有所影响，融资相对困难。
“政策趋严有利于帮助整个产业内参与主体自律意识提高，同时政策逐渐精细化和垂直化，对文化传媒行业管制和扶持的方向更明确，有利于帮助企业定位以及更清晰未来发展方向，实现良性健康的可持续发展。”国立波说。
根据上述报告分析，5G、AI、AR/VR等新技术将会带来新业态以及商业模式的变化。例如，未来5G可能带来的10-15分钟中长视频业态的到来；AI、5G等新技术的应用帮助文化传媒产业不断提升生产效率。
目前，文化传媒产业的企业主要与AI技术层企业合作，同时不断拓宽应用场景。虽然市场遇冷，聚焦AI+文化传媒产业的应用吸引了不少资本关注，在视频和广告领域最多。
人工智能已成为文化传媒产业重要驱动力，是文化传媒生产力提升的一次技术革新，为整个行业带来深刻变革。同时，文化传媒产业也是人工智能最重要的应用领域之一。围绕文化传媒产业的整个流程，人工智能已经渗透到从内容创作、内容分发、内容审核到内容运营管理、内容消费等各个方面。目前AI在视频、游戏、数字出版、广告营销等领域都已进行深度应用。
5G则主要赋能VR/AR、智能互联、大视频、云游戏等四大应用场景。据分析，5G技术将使移动设备通信速率提升低延时，有利于基于4K/8K的超高清视频发展，这将加大有线网络运营商和移动运营商的数字内容需求量，产品终端、超高清内容制作方面机遇来临。
全球移动通信系统协会预测，到2025年全球5G连接数量将达14亿个，未来15年，5G将为全球经济增加2.2万亿美元产值。未来5G技术与AI、大数据等紧密结合，开启万物互联全新时代，每一个联网的物体都将可能为一个媒介平台，不同应用场景催生出更多元形式内容需求。
与此同时，5G将大大促进AR/VR应用程序的开发，5G网络对传输速度的提升也使得娱乐内容互动体验更好，推动AR/VR等沉浸式交互应用的全面发展。例如，游戏内容和画质的全面提升，游戏玩法和场景体验的改变，以及AR/VR形式的新型广告的出现。
此外，云游戏是以云计算为基础的游戏方式，所有游戏都在服务器端运行，并将渲染完成的游戏画面压缩后通过网络传输给用户。5G的多并发、低延迟、高带宽特点能够支撑云游戏的画质以及云游戏的互动体验，同时也推动云游戏内容供应商的发展，技术和内容协同匹配发展。
值得注意的是，游戏在所有融资应用领域中依然保持领先地位，2018年游戏领域占所有应用融资的45.1%，VR/AR设备深度沉浸感为游戏用户群体及游戏公司提供了完美的解决方案，极大丰富游戏体验，而VR/AR缺少支撑内容，二者天然互补，所以在游戏最先落地。未来VR/AR技术将会与5G、AI等技术相结合更好地应用于不同场景。
投融退出环节或延续去年状况
据CVSource投中数据显示，2018年文化传媒产业融资数量为616起，比2017年下降16%，延续2015年以来下降趋势。大额交易案例频现，融资规模创新高，达到154.83亿美元，比2015年峰值增长86%；2019年第一季度融资数量和规模继续走低，共74起总规模20.05亿美元。在整个资本寒冬以及政策监管趋严背景下，文化传媒市场投融资进入调整期，更加趋于理性。
国立波预计，2019年文化传媒产业融资会延续下降趋势，融资规模或将继续加大。
同时，2018年文化传媒产业单笔融资额创5年内新高，约为3000万美元。2019年第一季度平均单笔融资额稍有下滑。在行业在经历投资热潮后，资本逐步向头部企业聚集已成为明显趋势，预计2019年这一趋势也将延续。
2018年融资轮次依然集中于早期，以天使轮、A轮为主，但E+轮及战略投资规模大幅增长，2019年第一季度延续增长趋势，融资轮次主要集中于战略投资，随着行业发展日趋成熟及资本市场头部聚敛效应，未来资本向后期轮次聚集或将成为趋势。机构参与A轮后的投资意愿更强，希望将大体量资金投向发展更加明确的项目。对于处在成长期的企业，投资机构则保持谨慎的态度。
整体来看，近年文化传媒各细分领域融资数量最多的集中于网络游戏、媒体网站和影视音乐。媒体网站行业融资自2015年和2016年的爆发后逐年递减，与整个行业投融资发展大趋势相吻合。相比整个文化传媒行业数量下滑趋势，网络游戏、影视音乐、媒体网站行业融资依然活跃，有逆势增长趋势。这些热门细分领域的融资主要集中于后期投资，例如E轮和Pre-IPO等。
2018年IPO数量较少共8家，且均选择美股或港股上市，爱奇艺、哔哩哔哩、腾讯音乐相继赴美上市。对于A股市场来说，IPO受政策波动影响较大，与A股市场相比，美国市场更为成熟，流动性强。2019年第一季度共2家企业，猫眼娱乐和豆盟科技实现IPO上市，均选择港股上市，累计发行规模2.63亿美元。
2018年完成并购案例数量及规模持续下降，案例数量仅有82起，创近5年新低，并购总规模达87.37亿美元，下滑约76%，其中阅文集团22.59亿美元收购新丽传媒，阿里巴巴22.53亿战略入股分众传媒，这两笔大额交易约占总体规模一半以上。2018年完成并购平均单笔交易额比2017年有小幅上升，但依旧保持在1亿美元/起的平均水平。2019年第一季度案例数量共17起，并购总规模约为10.2亿美元，预计2019年并购仍是重要退出渠道。
六大发展趋势和投资机会
在未来发展趋势与投资机会展望，国立波在上述报告中提出了六大机会：
第一，政策利好以及付费趋势驱动之下，版权变现空间提升，迎来投资新机遇：知识产权领域逐渐受到重视，国家先后出台多项利好政策，同时，我国文化传媒产业目前不少细分领域正版化率严重不足，成长空间大。据国家版权局网络版权产业研究基地发布的《中国网络版权产业发展报告（2018）》报告显示，2018年中国网络版权产业规模达7423亿元人民币，同比增长16.6%。在政策推动和产业趋势带动下，同时，新主力人群付费意识逐渐崛起，用户付费将是未来三年内文化传媒行业发展的最重要驱动力，版权变现能力提升，版权领域迎来投资新机遇，尤其是具备优质内容制作能力或渠道类具有明显优势。
第二，市场竞争激烈加速产业细分，持续盈利变现能力成竞争关键，各细分领域或将不断出现增长热点：市场竞争激烈，初创企业融资难度更大，企业的差异化产品和策略，持续的盈利能力及流量变现能力成为竞争关键。受移动互联网用户高涨的碎片化娱乐需求影响，2018年短视频、小程序等发展迅速，未来伴随新技术升级或将还会有细分领域爆发。此外，用户需求的细化也让为小众文化迎来更多发展空间。
第三，5G、VR/AR等技术红利驱动或将带来新一轮增长点：科技的进步在深度改变文化传媒产业的供需关系和价值链，新技术的发展成为推动产业创新升级的重要驱动力量，未来5G、IOT、VR/AR等赛道或将成为投资重点，尤其是应用型技术将会驱动产业新一轮增长，AI、5G技术的逐渐落地将会带来更多应用场景，同时也会推动AR/VR应用场景的爆发，对于相关人才的需求也会更加迫切。
第四，文化传媒产业全球化趋势逐渐加强，优质内容出海迎来发展机遇：我国互联网人口红利消退，同时，东亚、东南亚、北美等海外人口红利不断带动发展，市场仍高速增长，出海正成为文化传媒领域未来的重要趋势。例如，手游出海使国内游戏厂商的成长天花板大大提高；同时，“一带一路”背景下，政策不断催化，未来文化传媒全球化趋势加强，影视出海也将迎来发展机遇。
第五，“文化+”多领域跨界融合或将成为增长动力带来溢出效应：文化传媒产业与消费、旅游等产业的加速融合将成为新的增长点。文化+消费正在通过创新模式连接，带来更多精准流量和变现。同时，在文化部和旅游部进行合并的大背景下，文化+旅游产业的迭代升级与融合发展会有更多的探索和新机遇，文化+旅游产业也正在呈现产业效益溢出效应。
第六，文化传媒投资呈现逐渐由财务投资过渡到产业投资趋势：在当下资本环境和创业环境大背景下，文化传媒产业投资也回归理性。面临着深层次整合与变革，投资机构更注重产业链布局，利用投资标的的协同性，深耕产业聚合资源，延伸向上下游各环节，参与产业的整合升级，帮助企业提供涉及战略、业务、人才等各类资源，产业投资将逐渐成为文化传媒投资的重要趋势。
