近日，神州易橋公布重大資產重組進展公告，即將完成對霍爾果斯快馬財稅管理服務有限公司（以下簡稱“快馬財稅”）的收編，若本次重組完成，公司在企業服務領域的龍頭地位將加以鞏固。5月9日，公司股票復牌，股價在隨后的3個交易日大漲22.9%。
《証券日報》記者注意到，神州易橋公布重組進展公告的同時，與其72家終端資產原控股股東（以下簡稱“合伙人”）達成協議，上述合伙人同意使用業績實現后原本應得的部分現金對價購買公司股票。記者據公告統計得知，若快馬財稅提前支付2018年和2019年承諾業績實現后的現金對價，合伙人購買神州易橋股票金額合計可達6.96億元，合計可持股佔比在10%左右（以5月11日收盤后總市值計算），或超過公司第二大股東持股。
神州易橋董事長彭聰對《証券日報》記者表示，服務業與傳統的工業制造和商品零售業不同，跟人的關系非常大，本次利用收購款中的部分現金購買公司二級市場股票，是結合神州易橋特有的經營模式設置的股權激勵方式，讓公司的“服務者”持有公司股份，才能真正把服務做好。
收購快馬財稅
市場佔有率達1%
根據神州易橋重大資產購買預案公告顯示，公司以自有資金6億元收購霍爾果斯並購基金持有的快馬財稅60%股權，加之本次交易前，公司全資子公司易橋財稅科技持有快馬財稅40%股權，本次交易完成后，公司合計持有快馬財稅100%股權，快馬財稅成為公司全資子公司。
據《証券日報》記者了解，神州易橋和快馬財稅同屬企業互聯網服務行業，主要從事代理記賬、工商業務、咨詢業務等。根據快馬財稅未經審計的財務報表顯示，2017年快馬財稅實現營業收入3.84億元，實現歸屬於母公司的淨利潤為1.82億元。
神州易橋稱，企業服務行業市場前景廣闊，快馬財稅盈利能力較強，公司通過收購快馬財稅，可以獲取海量的遍布全國各地的中小微企業客戶流量入口，實現公司“百城千店”計劃與“圈地、囤人、賦能”的戰略，與公司主營業務形成規模效應和協同效應，有助於改善公司經營狀況，增強公司持續經營能力和綜合競爭力。
神州易橋董秘華彧民向《証券日報》記者表示，當下企業服務領域市場已經超過萬億元，市場容量大。另外，市場增長速度快，新設經濟主體每年以16%左右的速度在增長，但是市場分布極度分散，需要出現一個能夠整合該領域的企業。目前公司是企業服務領域的龍頭企業，業務覆蓋31個省，線下已拓展數千家門店，市場佔有率在1%左右。“當下線下門店仍在迅速擴張中。”華彧民如是說。
獨特經營模式下
衍生“區塊鏈”式股權分布
在本次重組中，最令市場關注的是神州易橋對收購標的原控股股東的“股權激勵”方案。
《証券日報》記者注意到，隨著重組預案同時發布的，還有交易標的之終端資產原控股股東（即合伙人）擬購買公司股票的公告。該公告顯示，為保持收購標的和合伙人利益一致，合伙人同意將獲得的部分交易對價出資，與快馬財稅收購整合的其他交易對方統一成立持股平台，持股平台資金全部用於以（包括但不限於）集合競價、大宗交易、協議收讓等方式購買神州易橋股票。
記者查閱神州易橋公告得知，2017年快馬財稅完成了115家公司的整合，這115家公司為本次交易的終端資產，快馬財稅與其中106家形成控股關系，並與合伙人簽訂了盈利補償協議，對相應下屬公司2017年至2019年實現的經審計的扣除非經常性損益后的淨利潤（簡稱“扣非后淨利潤”）作出承諾。
公告顯示，其中72家合伙人（總對價佔快馬財稅整合終端資產交易總對價的62.43%）簽署了相關補充協議，同意使用2017年度部分現金對價，用於購買神州易橋股票並自願鎖定，總金額約為1.64億元。另外，若快馬財稅向上述合伙人提前支付部分2018年和2019年度承諾業績實現后的現金對價，這些合伙人可用於購買神州易橋股票金額合計約為5.32億元。
若按照上述金額計算，72家合伙人購買神州易橋股票金額合計為6.96億元，截至5月11日，神州易橋總市值為67.7億元，若按該市值計算，72家終端資產原股東合計可持股佔比在10%左右。與神州易橋董事長、即公司第二大股東、董事長彭聰10.2%的持股比例接近。
華彧民告訴《証券日報》記者，目前72家終端資產在浙江的持股平台增資工作即將完成。華彧民透漏稱：“公司以后的收購均會採用這種模式。”
隨后，《証券日報》記者採訪了本次交易中的江蘇地區某合伙人黃總，其表示：“處於大數據時代，加之金稅三期的實施，企業經營方面的監管越來越嚴格，要求越來越規范，而神州順利辦是上市公司的平台，技術專業，經營模式獨特，目前公司企業服務線下平台體系建設也已經完成。”他稱：“加入神州順利辦平台后，通過總部的賦能，去年我們的企業客戶增加了30%，基於對神州易橋經營模式和行業前景的看好，所以我同意了將收購款項折合成股權的方案，並且充分相信通過這種方式，合伙人和上市公司可以共同成長強大。”
“目前，公司擁有20萬付費用戶，遍布31個省市。而各地財稅政策不同，所以公司將決策權交給門店合伙人，但是傳統的管理模式並不能控制風險，所以公司選擇用股權方式與合伙人進行捆綁，形成一種聯盟。通過這次股權設計，每個合伙人都變成一個自主決策主體，跟區塊鏈的去中心化類似。”華彧民說。
神州易橋董事長彭聰則告訴《証券日報》記者，公司屬於服務行業，與傳統的工業制造和商品零售業不同，跟人的關系非常大，本次利用收購款中的部分現金購買公司二級市場股票，是結合神州易橋特有的經營模式設置的股權激勵方式，讓公司的“服務者”持有公司股份，才能真正把服務這件事做到最好，這也是未來服務業的一種商業模式。
