高管为何减持
显著影响高管减持比例的因素有六个，按影响程度由大到小依次为资产负债率、市场趋势、股权制衡度、存货周转率、净资产收益率、相对市盈率，其中资产负债率、市场趋势、存货周转率、净资产收益率对高管减持比例的影响方向与大股东一致，其他结论如下：
第一，股权制衡度与减持比例负相关。股权制衡度较高的上市公司，股权结构呈现多元化特征，高管将同时面对控股股东和制衡股东的双重监督，有利于公司治理水平的提高，进而提高公司经营业绩。因此，高管对股权制衡度较高的上市公司平均减持比例相对较低。研究样本中，股权制衡度大于1的公司平均减持比例为9.93%，小于股权制衡度小于1的公司（平均减持比例为11.02%）。
第二，相对市盈率与减持比例正相关。相对市盈率越高，说明上市公司的估值水平相对于沪深300指数而言更加高估，在这样的情况下，高管更倾向于减持手中的股份。
此外，高管和大股东减持比例影响因素多元回归模型的常数项显著为正，这说明在信息不对称的条件下，无论上市公司的现状、前景以及股价如何，高管和大股东都会减持其所持股份。
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