总结
本文通过对2010年以来重要股东的减持行为进行研究，得出以下结论：
1、公司股东减持市值处于绝对主导地位，且近两年来中小创股票减持市值占比几近成倍提升。近两年中小板和创业板指数表现明显不如上证指数，可能与中小创企业减持市值占比大幅增加有关。
2、主板减持次数远不及中小创（主板、中小创业板减持次数占比分别为26.62%、73.38%），然而其减持市值占比达到50.06%，这与不同板块间股东结构的差异有关。
3、重要股东月度减持市值与沪深300指数月度收盘价显著正相关，且公司股东减持市值与沪深300指数的相关性要高于高管，这说明公司股东减持市值指标对投资更具指示性。此外，高管减持具有“一年效应”。
4、大股东减持主要受盈利能力较差、偿债能力较弱、营运能力不强的影响；高管减持除了受上述三个因素的影响外，还受到高股价、股权制衡度较低的影响。
5、大股东和高管减持股票时考虑的因素首先是上市公司的资产负债率，其次是市场指数，这说明重要股东在减持股票时较为理性，其首先是分析公司的偿债能力，考虑公司不好的方面，然后才会考虑市场趋势，表现出一定的趋势投资性。
6、由于大股东的减持行为带有一定的趋势性，且其持股成本较低，中小股东要避免“羊群效应”，尽量避免跟随大股东的减持行为而非理性杀跌。
中小投资者在二级市场上面对重要股东减持时，不必盲目恐慌，可从上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、股权制衡度和估值水平等方面对重要股东的减持行为进行深入分析，在发生重要股东减持的上市公司中尽量规避基本面较差、估值较高的企业。（证券时报网)
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